本文摘要:人气:19主动退出煤制油资产收购,让中国神华错过了公司股东拥有的最具吸引力的蛋糕。

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人气:19主动退出煤制油资产收购,让中国神华错过了公司股东拥有的最具吸引力的蛋糕。《中国经营报》记者近日独家获悉,中国神华煤制油化工股份有限公司(以下简称神华煤制油)旗下的鄂尔多斯(600295,古坝)煤制油分公司(以下简称鄂尔多斯煤制油)在2013年6月重组改造近一个月的生产线后,成功尝试生产以93号汽油为主、97号汽油为辅的汽油产品。

在此之前,该公司还试图利用现有的柴油生产设备生产数千吨6号高档航空煤油产品(目前标准化的航空煤油标签为3号),该设备已经送相关部门进行测试。同时,神华煤制油拒绝鄂尔多斯煤制油进行高等级测试,在柴油深加工项目上取得突破。

记者独家获悉,鄂尔多斯煤制油长期以来一直无法拥有Marching -50柴油的生产实力。虽然从柴油汽油到航空煤油,鄂尔多斯煤制油只覆盖产业链。但据记者了解,这块诱人的蛋糕至少在2013年将无法流经中国申花。同时,神华煤制油将由中国神华出售给上市公司的煤制烯烃业务,2013年因低盐度污水处理不善多次受到环保部和国家黄河水利委员会处罚。

错过煤制油项目2012年5月23日,中国神华董事会宣布,决定开始收购公司股东神华集团的部分资产。收购目标还包括神华集团的全资子公司神华煤制油,以及有限公司的子公司沈燕煤炭的股权或资产。据了解,神华煤制油于2003年6月正式成立,注册资金146亿元。

鄂尔多斯煤制石油和张家口煤制烯烃都是示范项目,均已投产进行商业运营。当时,中国投资咨询(China Investment Consulting)研究员周和许多其他研究人员回应称,中国神华收购了本集团的煤制油资产。一是在当前经济下行的情况下,并购成本更低,时机更好;第二,以煤制油为代表的煤化工产业在十二五期间未来将实现缓慢发展。

此时,并购需要为未来业绩的快速增长铺平道路;第三,煤制油技术近几年发展不大,逐渐不符合经济和商业条件,并购时机已经成熟。但2012年12月22日,中国神华要求将白宇收购的资产范围确认为神华煤制油公司煤制烯烃业务所涉及的股权或资产,考虑到白宇收购的资产规模较小,公司现金流稳定。这种解释意味着神华鄂尔多斯煤制油资产短期内不会通过上市公司流动。

当时继续撤资的主要原因是上市公司资金不畅。另一方面,鄂尔多斯煤制油当时的产品只有柴油,日均产量只有1000多吨,显然不具备构成大规模产能的可能性。当记者以投资者身份通知中国神华证券事务组织时,该公司一位不愿表达的官员这样表示。

该人士回应称,公司2012年5月发布的公告悲观估计了煤价暴跌趋势和上市公司盈利水平,但事实证明,在没有全球经济环境影响的情况下,往往会出现大规模系统性风险,导致上市公司资金链严重不足,无法拿下神华煤制油整体。可以认为,现在要收购的资产是张家口煤制烯烃资产。根据整体上市计划,上市公司未来不会收购集团公司的其他资产,但时间表未知。前面提到的中国神华证券事务的组织者称,鄂尔多斯煤制油的突然发展确实让人大吃一惊。

本报记者近日从申花获悉
航空煤油的生产来源于柴油生产线技术的改进,即航空煤油和柴油并行生产。不过这条生产线规模小。

以柴油为例,日产1700吨左右。该公司知情人士透露,一旦航空煤油通过相关部门测试,鄂尔多斯煤制油将在短期内投入柴油生产,以充分生产航空煤油。

按照长远规划,未来至少要建一条航空煤油和柴油生产线,资金需求与100亿元规模差不多。根据计划,神华计划在“十一五”末建设一个煤制油项目,需要替代1000万吨成品油,计划到2020年替代3000万吨成品油,转化为4000万吨原油。目前1吨柴油需要4吨左右优质动力煤,7.5吨水,200元左右催化剂。

如果用700元一吨的动力煤,10元一吨的工业用水,一吨柴油的成本大概是3075元。目前1升柴油价格高于7元,1吨柴油大概1162升,也就是说1吨柴油可以卖到8134元。

这意味着即使考虑到机器损耗和人工成本,煤制柴油的毛利率也在50%以上。汽油和航空煤油的毛利可能低于柴油。神华煤制油管理层回应媒体称,只要国际油价低于每桶40美元,神华煤制油项目将获得合理的报酬。目前国际原油价格在每桶100多美元,这意味着神华煤制油产品仍有可观的利润率。

毫无疑问,在鄂尔多斯煤制油全面商业化前夕,中国神华已经因为资金短缺等问题错过了与它的联姻。煤制烯烃遇到环境问题对于短期内失去鄂尔多斯煤制油蛋糕的中国神华来说,如果张家口煤制烯烃项目需要好天气,还是可以得到一些安慰的。但事实并非如此。

M&A的煤制烯烃项目尚未完全完工,预计2013年也不会完工。参与资产清算的神华煤制油内部人士透露,上市公司希望集团公司在拒绝接管资产之前,责成煤制油公司彻底解决张家口煤制油污水处理等环保问题。

目前,神华煤制油下的张家口煤制烯烃项目在世界上仅次于煤制烯烃项目。该项目于2005年3月经环境保护部国家发改委评估,2006年12月11日经国家发改委批准,2010年6月投入试生产,总投资约170亿元。公开发布的数据还显示,2011年神华煤制油张家口公司建成商业生产318天,生产聚烯烃产品50万吨,建成主营业务收入51亿元,净利润10亿元。

基于这个标准,很简单的计算出神华张家口公司一天生产后净利损失约310万元。正是这个项目,早在2013年1月就因环保问题被环保部取消,之后申请通过环评竣工验收。此后,由于向黄河排放低盐度工业污水等问题,2013年5月底6月初,该项目被国家黄河水利委员会介入,并转入50天的恢复维护期。

根据本报记者掌握的独家信息,该项目于7月初关闭并再次投产。记者获得的环保部多份内部文件显示,上述污水问题的主要原因在于工厂的污水处理设备不能满足生产市场的需求,导致产生的污水没有全部处理和回用。此外,由于生产能力严重不足,设备耐腐蚀性差,包头市南郊的污水需要美浓卤水,造成了环境污染。

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